上周鋁價基準價強勢上揚，華南現貨鋁站上13500關口，但鋁棒加工費未能延續上周上漲態勢，部分區域開始呈現弱勢特征。雖然鋁價基準價和沈陽鋁棒加工費(fei)常常呈現反向(xiang)走勢，但從當前鋁(lv)市供應格局(ju)看，鋁(lv)棒加工費(fei)或將成(cheng)為本輪市場調(diao)整(zheng)的風向(xiang)標。

鋁市存調整壓力

近日鋁價基準價強勢上揚，大戶招標采購價臨近13600元，市場現貨鋁相比當月現貨合約鋁升水超兩百多元，鋁錠可流通量的相對較少成為市場繼續看漲的原因之一。但從當前市場整體供求格局看，鋁市存在較為明顯的調整壓力。
       首先，無論是前期投機性囤貨、還是惜售不賣的鋁廠，在萬三關口上方，銷售動力都較為明顯，畢竟鋁價上行空間有限，市場短期存在上述貨源釋放的壓力；
       其次、滬強倫弱格局下，未鍛軋鋁及鋁合金進口存在較大的利潤空間，預估二季度進口將達50-60萬噸，而非長單性出口則明顯萎縮；
       再次，對于終(zhong)端(duan)廠而言，當前鋁價格(ge)局下訂單(dan)(dan)(dan)前置現象(xiang)不再，且因(yin)前期的訂單(dan)(dan)(dan)前置反而會帶來(lai)短期訂單(dan)(dan)(dan)的縮(suo)量。

沈陽鋁棒加工費或將率先回調

雖(sui)然鋁(lv)市(shi)(shi)從基本面的(de)供應角度而言(yan)存較為(wei)明顯的(de)調整(zheng)壓力，但持續低位(wei)的(de)鑄(zhu)錠比意味著國內可供交割量的(de)相對較少，市(shi)(shi)場現(xian)貨鋁(lv)升(sheng)水(shui)現(xian)貨合(he)約(yue)的(de)情況可以說(shuo)是這一(yi)特征的(de)典(dian)型表現(xian)。

在鑄錠量持續低位運行影(ying)響(xiang)下，資本影(ying)響(xiang)下的鋁(lv)價(jia)基準價(jia)強勢特征短(duan)期仍將延續，但供應調(diao)整(zheng)的壓力將在鋁(lv)初級(ji)加工品中率先體現出來。

展望：后市行情推演

以沈陽鋁棒為例，一(yi)是(shi)鋁水棒持續高位運行，高供應量(liang)壓(ya)力將逐漸(jian)顯現(xian)；二是(shi)相對高加工費影響下，鑒(jian)于鋁錠合(he)金(jin)成分的高辨識性(xing)，重融(rong)棒對鋁錠仍有(you)需求，疊加廢鋁供應逐漸(jian)恢復，鋁水棒、重融(rong)棒將共同(tong)帶來鋁棒供應壓(ya)力。

這也意味著新增訂(ding)單的(de)(de)相(xiang)對縮量將(jiang)(jiang)(jiang)首(shou)先體現(xian)在(zai)部(bu)分鋁(lv)初級加工品上，而鋁(lv)價(jia)基準價(jia)則受制(zhi)于市場供應量的(de)(de)相(xiang)對低(di)位(wei)，疊加資本(ben)(ben)對當(dang)前市場的(de)(de)影響(xiang)，基準價(jia)的(de)(de)調整周期或將(jiang)(jiang)(jiang)明顯滯后于鋁(lv)初級加工品。而作為供應量持續高位(wei)的(de)(de)鋁(lv)棒，其加工費或將(jiang)(jiang)(jiang)成為本(ben)(ben)輪鋁(lv)市調整的(de)(de)風險標。